政治局会议释放重磅信号，A股迎来政策资金双支撑
7月30日，中共中央政治局会议明确要求“增强资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头”，首次将“提升资本市场内在稳定性”与“提振投资者信心”并列提出。 会议部署下半年经济工作，强调宏观政策“持续发力、适时加力”，货币政策保持流动性充裕，并单列“培育服务消费新增长点”。
同时，国家发改委同步发布《政府投资基金布局规划和投向工作指引》征求意见稿，禁止基金投资淘汰类产业及股票投机，强制聚焦科技创新与核心技术攻关。 政策组合拳直指市场痛点，为A股注入强心针。
政府投资基金新规落地，国家队瞄准硬科技
政府投资基金迎来史上最严新规：国家级基金需联动地方资本，集中火力支持跨区域重大项目，重点解决“卡脖子”难题。 创业投资类基金必须投向新质生产力领域，包括核聚变、高温超导等未来产业。
新规明确“三禁”，禁止明股实债、禁止炒股票、禁止跟风重复建设，并建立“政策符合性60%+布局优化30%+执行能力10%”三级评价体系。 对考核排名靠前的基金给予项目推介和要素保障激励，落后基金将被约谈整改。 中核集团已联合多家央企注资114.92亿元成立聚变能源公司，推动核聚变商业化落地。
增量资金结构生变，外资加速回流A股
近期市场突破3600点背后，资金格局呈现三大变化：融资余额飙升至1.96万亿元，较6月底增长1274亿元，散户和私募成为主力；海外中国资产ETF两周净流入15亿美元（约108亿人民币），外资回流信号明确；保险资金每年新增保费的30%将投入股市，试点规模扩至1000亿元。
6月以来，外资集中加仓电力设备、医药板块，港股通资金则偏爱金融与消费医疗，公募基金港股持仓比例升至18.8%。 招商证券监测显示，主动偏股基金赎回压力缓解，下半年有望转为净申购。
市场结构深度转型，科技制造取代地产金融
A股行业结构正经历历史性转变：战略性新兴产业上市公司达2700家，市值占比超40%，较10年前提升28个百分点。
2024年新上市企业中90%属高新技术领域，2025年该比例持续维持高位。 千亿市值公司中科技企业占比从12%跃升至27%，传统金融地产权重收缩。
资本市场功能从融资主导转向投融资平衡，2024年上市公司分红2.4万亿元、回购1476亿元，总额为IPO与再融资的2.1倍。 沪深交易所数据显示，全市场盈利筹码占比达83%，均线呈多头排列。
反内卷政策重塑行业格局，钢铁光伏迎供需逆转
7月政治局会议首次系统部署反内卷路径：依法治理无序竞争，推进钢铁、水泥、光伏等十大重点行业产能治理，规范地方招商行为。
政策效果已显：螺纹钢库存连续7周下降至历史低位，行业ROE跌至2.1%的十年最低点；光伏硅料价格两周反弹18%，多家企业上调三季度开工率。
包钢股份凭借高性能钢材中标雅鲁藏布江水电项目，钢铁板块市盈率修复至8倍，仍低于历史均值30%。 工信部透露，钢铁、有色、石化行业稳增长方案即将出台，强制淘汰450立方米以下高炉。
AI算力与机器人引爆科技主线，业绩兑现成关键
全球AI军备竞赛白热化：美国五大科技巨头Q1资本开支同比增64%至742亿美元，英伟达对华恢复销售H20芯片。 国内月之暗面发布Kimi K2模型，多项测试超越GPT-4。
硬件端，工业富联二季度AI服务器收入增长60%，800G交换机收入达去年3倍；寒武纪思元590芯片获49.8亿元定增支持。 机器人领域，智元机器人拟21亿收购上纬新材63.62%股权，刺激后者股价16天涨1083%触发停牌。
世界人工智能大会数据显示，国内视频生成软件下载量全球第一，企业端AI服务需求季度环比增47%。
消费与高股息板块成避风港，估值优势凸显
政策驱动下消费板块价值重估：《提振消费专项行动方案》出台后，服务消费成新抓手，旅游预订量同比增32%，电影暑期档票房破70亿元。
高股息资产经历调整后性价比突出：银行板块市净率0.52倍，股息率5.8%；电信运营商股息率达7.2%，超过10年期国债收益率230个基点。 港股互联网龙头估值较纳斯达克折价超50%，美团、快手等公司回购金额同比增长195%。 部分港股医药公司市值逼近现金储备，3倍PS估值低于国际成熟药企的5倍PS。
监管强化遏制炒作，题材股风险暴露
监管层对过热题材采取精准打击：上纬新材因16个交易日涨10倍被强制停牌核查，公司公告称控制权变更存不确定性，基本面未显著改善。 两融新规要求券商严控高波动个股担保比例，程序化交易监管新规对高频交易降频降速。
7月以来证监会累计发布12份股价异动警示函，约谈7家炒作概念上市公司。 反内卷政策也加速淘汰落后产能：光伏行业已有23GW低效产能关停，锂电池头部企业集中度提升至78%。
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